新中基（000972）研究报告
一 新中基于2007年在番茄酱加工行业面临不错的市场环境，茄酱价格持续上涨，其中36／38浓度的大桶酱均价普遍在730～750美元／吨之间，与2006年相比约有30％的涨幅。
不过，内蒙地区番茄酱原料基地遭灾，使公司的大桶酱产量未能达到预期。此外，公司将小部分大桶酱留到一季度销售，使2007年全年的业绩低于前期预计，净利润仅为7546万元，增长了1.56％。
二 财务负担过重也吞噬了公司的大部分利润，公司的资产负债率仍达70％，财务费用达1.79亿，抵消了高达0.56元的ＥＰＳ。
由於普罗旺斯的亏损，原料酱成本、人工、能源...等费用增加，则使得小桶酱成本压力上升，加上新投产设备未能满产等原因，中辰2007年的效益也要低于预期。
三 不过，2008年度公司经营形势将要较上一年度乐观得多，全球供需形势继续趋紧，使2008年的番茄酱产品价格将进一步上涨。三月份国内36／38大桶酱的ＦＯＢ报价已经高达1200美元／吨，预计2008年全年大桶酱的平均价格将达到900美元／吨以上。
四 新疆基地和内蒙基地产量增长使公司在2008年的业绩增长很有保障，预计内蒙地区能够增产5～6万吨，新疆也有2～3万吨的新增产量，加上涨价因素，2008年大桶酱的利润有望达到2.5亿元，较2007年增加一倍以上。
五 公司前几年所打下的基础已经开始显效，使得未来几年公司基本面可以有乐观的预期。预计2008～2009年的ＥＰＳ将分别达到0.84元、1.22元，折合当前市盈率仅为21.35倍、14.79倍，估计已具吸引力，所以我建议继续增持。
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